Glossar

Die Transaktionen auf einer Blockchain werden durch verschiedene Konsensalgorithmen bestätigt. Damit wird sichergestellt, dass nur die richtigen Transaktionen in den Block aufgenommen werden.Die Bestätigung der Transaktionen erfolgt mit Hilfe von Staking oder Mining durch sogeannte Validatoren.Theoeretisch wäre es möglich, dass auch nachträglich Transaktionen geändert werden, wenn über 51 % der Validatoren dieser Änderung zustimmen. Da die Validatoren dezentral und weltweit verteilt sind, ist dieser Fall nahezu ausgeschlossen. Des Weiteren würde ein solcher Vorfall das Vertrauen in die entsprechende Blockchain ruinieren und die Geschäftsgrundlage der Validatoren nachhaltig beschädigen oder zerstören. Daher sollte kein Validator bzw. eine Gruppe von Validatoren ein Interesse an einer solchen Aktion haben.

Im Bereich der Dezentralen Finanzen (DeFI) werden die Belohnungen für verschiedene Aktivitäten wie z.B. Staking, Lending etc. wie eine Art Zins ausgezahlt. Dafür werden die beiden Begriffspaare APR – Annual Percentage Return und APY – Annual Percentage Yield verwendet.Der APR beschreibt dabei den jährlichen Zins bei einer einmaligen jährlichen Zinszahlung. Da bei den meisten Protokollen im DeFi Bereich aber eine tägliche Zinszahlung möglich ist, wird oft zusätzliche der APY mit angegeben. Dies ist der zu erzielende Zins bei einer täglichen Auszahlung, auch Yield genannt.Da aktuell sehr hohe Zinssätze von bis zu 100 % pro Jahr erzielt werden können, ist der dadurch erzielte Zinseszinseffekt bei der täglichen Auszahlung relevant.

Unter Arbitrage oder Arbitragehandel versteht man die Ausnutzung von unterschiedlichen Preisen auf unterschiedlichen Marktplätzen. In der Kryptowelt gibt es oft verschiedene Kurse für z.B. Bitcoin auf verschiedenen Börsen zur gleichen Zeit.Diese Unterschiede sind oft sehr gering. Um dies profitabel zu handeln, kommt meist ein sogenannter Trading-Bot zum Einsatz. Dieser kauft und verkauft dann automatisiert diverse Kryptowährungen auf verschiedenen Handelsplätzen.

All Time High (Allzeithoch) ist der höchste Kurs  über die gesamte Lebensdauer.

Auto Compounding bezeichnet das automatische Wiederanlegen von Zinsen. Zinseszins wird im Englischen als Compound Interest bezeichnet (compounded = zusammengesetzt).Einstein prägte einst den Ausspruch, Compound Interest sei die stärkste Kraft im Universum. Sichtbar wird der Zinseszins im Unterschied zwischen der APR (ohne Zinseszins) und der APY (mit Zinseszins).Wichtig sind beim Zinseszins vor allem das Ausschüttungsintervall und die Reinvestition: Werden Zinsen nicht reinvestiert, so können sie auch keinen Zinseszins erwirtschaften. In der Kryptowelt können Zinsen nicht nur monatlich oder jährlich, sondern sogar im Takt von Sekunden berechnet und gezahlt werden. So kann das Geld deutlich schneller arbeiten. Ein Blick in einen Zinseszinsrechner bei Veränderung der Auszahlungsintervalle macht deutlich, wie dramatisch diese Unterschiede sein können.

Ein Automated Market Maker ist ein Tool, welches automatisiert Liquidität für einen Marktplatz auf der Blockchain zur Verfügung stellt. Dadurch wird es dem Endkunden ermöglicht, am sogenannten Liquidity Providing teilzunehmen.

Unter Borrowing/ Lending ist das Verleihen und Leihen von Kryptowährungen zusammengefasst. Viele Coins können inzwischen als Sicherheit, sog. Colleteral, hinterlegt und in wenigen Minuten kann dann ein entsprechender Kredit in einem Stablecoin oder eine anderen gewünschten Währung ohne weitere Bonitätsprüfung mit Hilfe von Smart Contracts aufgenommen werden. Die kann flexibel oder über einen festen Zeitraum erfolgen. Dafür zahlt der Kreditnehmer dem Kreditgeber einen Zinssatz und es fallen geringe Gebühren für die Nutzung des jeweiligen Protokolls an. Ebenso können natürlich auch Kredite an andere Marktteilnehmer verliehen werden. Eine Prüfung der Identität der Teilnehmer ist nicht notwendig, da die Sicherheiten durch den Smart Contract verwaltet werden und der Kreditnehmer in dem Verleihzeitraum keinen Zugriff auf seine Kryptoassets hat. Vorsicht ist hier bei Kursschwankungen geboten, da die hinterlegte Sicherheit ggf. nicht mehr ausreicht und dann eine automatische teilweise oder vollständige Liquidation des Colleterals erfolgen kann.

Collaterals sind hinterlegte Sicherheiten bei der Aufnahme eines Darlehen. Das anonyme DeFi-System basiert nicht auf Credit (=Glaubwürdigkeit), sondern kommt ohne Vertrauen aus. Um sicherzustellen, dass ein vollkommen anonymer Darlehensnehmer (Borrower) nicht einfach mit dem geliehenen Geld abhaut, muss die gestellte Sicherheit immer mehr wert sein, als die geliehenen Coins + Zinsen.Wird ein Kryptodarlehen nicht zurückgezahlt, dann wird der Collateral einfach liquidiert um den Ausfall vollständig zu decken. Kreditausfälle gibt es keine.

Delta neutrale Strategien eliminieren durch das Halten von Long und Short Positionen im Verhältnis 1:1 jegliches Kursrisiko. Dies macht insbesondere dann Sinn, wenn durch Incentives und Liquidity Providing die Long-Position laufende Renditen erwirtschaftet, ohne dass die Leihgebühren für die Short-Position diese Renditen übersteigen. Dieses Szenario ergibt sich damit vor allem in incentivierten protokollinternen Märkten, bspw. beim Mirror Long- und Shortfarming, welches über MIR Incentives vom Protokoll gesteuert wird.

Dezentrale Börsen (Decentralised Exchanges) sind Kryptobörsen die keiner zentralen Kontrolle unterliegen. Zur Nutzung dieser DEXes ist ein Wallet erforderlich. Der Vorteil von Dezentralen Börsen ist die Unmittelbarkeit der Nutzung ohne einen Mittelsmann. Es können keine Gelder auf DEXes eingefroren, beschlagnahmt oder irgendwie von Dritten in Anspruch genommen werden. Der Nachteil ist z.B. das oft kein Support existiert und jeder Nutzer selbst für alle Transaktinonen verantwortlich ist. Das Gegenteil von Dezentralen Börsen sind Zentrale Börsen (CEX).

Earning bedeutet zwar eigentlich nur “Verdienen”, ist aber im Zusammenhang mit DeFi fast exklusiv die Bezeichnung für das Bereitstellen eigener Coins an Saving-Protocols (Sparprotokolle), meist zu einem relativ stabilen Zinssatz. Im Gegensatz zur normalen Finanzwelt gibt es in der Kryptowelt keine Kredite, welche auf Geldschöpfung aus dem Nichts beruhen. Während also eine Sparkasse Giralgeld einfach als Kredit erzeugen kann (und damit die Geldmenge erhöht), kann ein Protokoll nur Kryptowährung verleihen, die jemand anders wirklich im Sparprotokoll eingezahlt hat. Man leiht als Borrower also wirklich das Geld anderer Leute, so wie es einst im traditionellen Finanzsystem war, als Geschäftsbanken nur Geld aus den Sichteinlagen anderer Kunden verleihen konnten.

Jede Cryptowährung wird von einem bestimmten Protokoll oder Anbieter herausgegeben. Natürlich gibt jedes Protokoll an, dass die eigene Währung gut gemanagt wird und ein Ausfall sehr unwahrscheinlich ist. Dennoch sollte man sich stets bewusst machen: Nicht nur durch böswillige Akteure können Kryptowährungen ihren Wert verlieren, auch technische Fehler und der Zusammenbruch aufgrund starker unerwarteter Marktbewegungen sind schon vorgekommen. Gerade bei Stablecoins darf dieses Risiko nie vergessen werden: Ihre Stabilität endet dort, wo der Emittent sich unlauter verhält oder das Protokoll versagt. Generell gilt daher, dass das Emittentenrisiko bei dezentralisierten Stablecoins geringer ist, da hier zumindest kein Vertrauen in einen einzelnen Emittenten gelegt werden muss, welcher die hinterlegten US-Dollar in der Realwelt allein kontrolliert.

Das Gegenteil von Stablecoins: Floating bedeutet schwimmen / treiben, die Wechselkurse zwischen zwei Tokens oder Coins schwanken also im Laufe der Zeit und ergeben entsprechende Wellenmuster in den Kurscharts.

Die Fundamentalanalyse ist zusammen mit der technischen Analyse ein wichtiges Werkzeug der Finanzanalyse um Anlageobjekte (z.B. Aktien oder Kryptowährungen) zu bewerten. Sie hat im Kontext von Kryptowährungen insbesondere das Ziel betrügerische Projekte zu identifizieren und Risiken aufzudecken. Bestandteile einer Fundamentalanalyse sind z.B. die Analyse wichtiger Kennzahlen wie Marktkapitalisierung, die historische Preisentwicklung, das Handelsvolumen, außerdem die Idee der Kryptowährung bzw. des Projekts, die dahinter steckende Technologie, das Team oder die Community.

Gas Fee ist ein Begriff von der Ethereum Blockchain. Gas (engl. Treibstoff / Benzin) bezieht sich dabei auf die Transaktionsgebühren, welche für jede Transaktion auf der Ethereum Blockchain anfallen (Vgl. Miner Fee). Diese Transaktionsgebühren ergeben sich aus dem Rechenaufwand der Miner. Beim Festsetzen der eigenen Gas-Fee hat man die Option mehr oder weniger zu zahlen, wobei dies sich drastisch auf die Ausführungsgeschwindigkeit auswirken kann. Das Netzwerk führt Transaktionen mit hohen Gas-Fees immer bevorzugt aus. Wer also eine Strecke zurücklegen will, dafür aber kaum Treibstoff bereitstellt, der wird sehr lange dafür benötigen und möglicherweise niemals ankommen – sprich die Transaktion wird irgendwann erfolglos abgebrochen, da zu viele andere Transaktionen mit höheren Gasfees die eigene Transaktion überholen. Übrigens: Bei ETH wird mittlerweile mit jeder Transaktion ein kleiner Teil der Gasfee geburnt um der Inflation entgegenzusteuern.

Da in der Governance Abstimmungen über jegliche Vorschläge durchgeführt werden können, beinhaltet dies auch die Möglichkeit, dass Personen Vorschläge einreichen, welche, bei genauerem Hinsehen, nur einen einzigen Zweck haben: Den Einreichenden mittelbar oder unmittelbar zu bereichern. Natürlich muss um jeden Preis vermieden werden, dass derart zerstörerische Angriffe auf die Protokollgesetzgebung stattfinden, daher gibt es oft Rundschreiben bei Governance Attacks in denen sich Tokenholder gegenseitig warnen und auffordern, bei der Abstimmung mit “Nein” zu votieren.

Eine größere Modifizierung des Blockchain- Codes, bei der die neue Version nicht mehr mit früheren Datenblöcken rückwärtskompatibel ist. Die Blockchain teilt sich dann in zwei Teile auf, die ursprüngliche Blockchain und die neue Version mit neuem Regelwerk. Eine der bekanntesten Hard Forks war die Abspaltung von Bitcoin Cash von der ursprünglichen Bitcoin Blockchain.

Hedging bezeichnet Absicherungsgeschäfte, bei denen Risiken durch Gegengeschäfte abgesichert werden. Hedging bedeutet nicht, delta neutrale Positionen einzunehmen, sondern Risiken durch spezifische Absicherungsgeschäfte jeweils zu mitigieren: Wer beispielsweise auf den Aufstieg von ETH setzt, könnte, um die Verluste bei einem Crash gering zu halten, gleichzeitig eine Short-Position in einer wesentlich schwächeren Kryptowährung halten, welche im Crash-Fall wahrscheinlich stärker unter die Räder gelangt. Da der Trader mit dem Aufstieg von ETH über die schwächere Währung rechnet, ist in diesem Moment der Verlust aus der Short-Position geringer als der große Gewinn bei ETH. Bricht im Crash ETH deutlich ein, könnte ein umso größerer Einbruch der kleinen Währung zu erheblichen Short-Selling Profiten führen, die einen guten Teil des ETH-Einbruchs kompensieren.

Impermanent Loss basiert auf einer Berechnung von Opportunitätskosten beim Liquidity Providing. Wenn ich Liquidität bereitstelle, so muss ich die beiden Währungen halten, bin jedoch dem Rebalancing des Liquidity Pools unterworfen. Impermanent Loss ist eine Art Reibungsverlust, der durch den Marktmechanismus entsteht: Je stärker sich Währungen auseinander entwickeln, desto höher wird der Impermanent Loss, da der Automated Marketmaker Arbitrage Möglichkeiten für Dritte schafft. Die Bezeichnung impermanent bezieht sich dabei auf die Tatsache, dass dieser Verlust nur dann realisiert wird, wenn sich die beiden Währungen nicht wieder angleichen. Da Liquidity Pools über automatische Market Maker immer nur einen Preisvorschlag machen können, dieser jedoch dadurch immer auch vom Konsens an den Kryptobörsen abweicht, werden Arbitrageure aktiv, welche ggf. solange günstig im Liquidity-Pool einkaufen, bis der Preis wieder den Börsenpreis erreicht hat bzw. günstige Coins an anderen Börsen einkaufen um diese zu einem möglicherweise höheren Kurs wieder an den Pool zu verkaufen. Dieses System ist ein völlig normaler Marktmechanismus: Börsen (bspw. für Aktien) und auch Kryptobörsen sind Handelsplätze, keine zentral gesteuerten Wechselbanken. Jeder Kurs kommt immer aus Angebot und Nachfrage zu Stande. Wer also Liquidity Providing betreibt muss mit den Arbitrageuren leben, die für das Ausgleichen von Preisen sorgen. Die entsprechenden Arbitragegewinne entsprechen dem Impermanent Loss der Liquiditäty Providers. Rechenbeispiel: Eine Anlegerin gibt 2 Kryptowerte X und Y in einen Liquidity Pool. Dabei ist die Balance in diesem Pool das übliche Wertverhältnis (50% zu 50%) . Sobald eine der Währungen im Preis steigt, wird diese vom AMM verkauft um so sicherzustellen, dass durch Nachkauf der anderen Währung das Wertverhältnis wieder auf 50% zu 50% gestellt wird. Gleiches gilt beim Wertverlust einer Währung: der AMM muss genau diese Währung nachkaufen und die besser performende Währung verkaufen, da sonst das wichtige 50% zu 50% Verhältnis verletzt werden würde und der Pool nicht mehr Liquidität an der Swap bereitstellen könnte. War der Wert der Assets beim Einlegen 500 X (1 X = 1$) +  500 Y (1 Y = 1$) und hat sich der Preis von Y jedoch seitdem um 100% gesteigert, so wird sich heute im Pool folgender Betrag für die Anlegerin befinden:  707 X (1X  = 1$) + 355 Y (1Y = 2$) = 1413 $ Wäre das Geld nicht in den Liquidity Pool gelegt worden, so hätte es nun einen Wert von:  500X (500 $) + 500Y (1000$) = 1500 $ Damit beträgt der Impermanent Loss hier 87$, also 5,7%. Wenn der Liquidity Pool in der selben Zeit eine Rendite von mehr als 5,7% ausgeschüttet hat, so ist dies natürlich dennoch ein positives Investment. Gleichzeitig gilt, dass wenn der Preis von Y wieder auf 1$ fällt oder sich der Preis von X ebenfalls um 100% steigert, das Verhältnis wieder gleich sein wird und damit der Impermanent Loss wieder verschwunden ist. Impermanent Loss wird also nur genau dann realer Verlust, wenn die Anlegerin den Liquidity Pool zu einem Zeitpunkt verlässt, an dem die Werte sich in irgendeine Richtung auseinander entwickelt haben. Bei 2 Kryptowerten, die beide um genau 90% im Wert fallen entsteht hingegen kein zusätzlicher impermanent Loss, aber natürlich ein viel ärgerlicherer Kursverlust der Werte selbst. Mit Hilfe eines Impermanent Loss Calculator kann der Impermanent Loss für verschiedene Szenarien online vorweg berechnet werden.

Konsensalgorithmen sind wesentliches Merkmal von Kryptowährungen. Sie sichern die Einhaltung bestimmter Regeln im Blockchain- Netzwerk und erzielen eine Einigung über den Status eines Netzwerkes. Im Kontext von Kryptowährungen sind die bekanntesten Konsensalgorithmen Proof-of-Work und Proof-of-Stake. Einige neuere Blockchains wie Solana verwenden auch neue Konsensalgorithmen wie z.B. Proof-of-History.

Sämtliche Kryptowährungen und Tokens haben floatierende Preise. Dies gilt auch für pegged Assets wie Stablecoins, nur, dass hier versucht wird mit Gegenmaßnahmen das Pegging immer aufrecht zu erhalten. Es gibt hingegen keine Zentrale Umtauschstelle, welche Fixkurse festlegen und Tausch zum Fixkurs durchführen könnte. (:::::::::::::::::)

Kursspekulation bezeichnet die Spekulation auf einen künftigen Kursanstieg oder Kursrückgang. Insbesondere die Spekulation auf fallende Kurse hat in den letzten Jahren stark zugenommen und bietet neben Kursanstiegen gleichermaßen Möglichkeiten um eine positive Rendite zu erwirtschaften.

Liquidity Pools stellen Liquidität für Währungspaare bereit. Dies ist wichtig, damit es möglich wird Coins und Token zu kaufen, selbst dann, wenn niemand anders gerade verkaufen möchte. Liquidity Providing ist eine Grundlage des Market Making, also des Bereitstellens liquider Märkte für Käufer und Verkäufer. Je kleiner die Marktkapitalisierung eines Asset ist, desto illiquider ist dieses. Wer beispielsweise mit Antiquitäten handelt muss oft lange Suchen um einen passenden Käufer oder Verkäufer zu finden. Liquidity Provider lösen dieses Problem, indem Sie permanent für ein Währungspaar beide Währungen vorrätig halten und Käufern und Verkäufern anbieten. Ein Liquidity Pool gleicht sich nach einer Transaktion durch Nachkauf der abgekauften Währung und Verkauf der eingenommenen Währung wieder selbst aus, jedoch immer so gerichtet, dass ein bestimmtes Wertverhältnis (meist 50 / 50) angestrebt wird. Da der verkaufte Token nun einen höheren Marktpreis hat, kann weniger von ihm eingekauft werden, während die erhaltene Währung nun aufgrund des niedrigeren Marktpreises in größerer Menge vorgehalten wird um weiterhin das 50 / 50 Wertverhältnis aufrecht zu erhalten. Neben den besonders weit verbreiteten 50/50 Dual-Sided Pools (bspw. UST MIR, UST ANC) gibt es auch noch Sonderformen von Liquidity Pools, bspw. Single-Asset Pools, in denen nur 1 Asset vorrätig gehalten wird.

Das Marktrisiko bei Kryptowährungen ist meist als ein Gesamtmarktrisiko aller Blockchain-Assets zu begreifen. Dieses Risiko ist gewaltig und kann in einer ungünstigen Marktphase selbst das beste Investment mit der höchsten APR schnell ins Negative verkehren. Makrobewegungen finden in der Blockchain ähnlich wie im Aktienmarkt statt: Bei einem Crash einer großen Cryptowährung werden alle anderen Cryptowährungen meist ebenfalls deutlich nachgeben. Bei einer Phase des Aufschwungs, wird dieser meist alle Kryptowährungen gleichermaßen betreffen. Insgesamt scheint der Kryptomarkt negativ mit der Zinserwartung am Anleihenmarkt zu korrelieren, dh. je höher die Zinsen, desto schwächer sind Kryptowährungen. Gleichzeitig zeigt sich eine besonders enge Korrelation mit Tech-Aktien. Offenbar haben diese oft dasselbe Klientel wie Kryptowährungen und bewegen sich daher recht ähnlich. Hohe Inflationsraten der Fiatwährungen hingegen sind traditionell ein starker Treiber für Kryptokurse, da Anleger aus ihren Landeswährungen zunehmend in Kryptoassets “fliehen”.

Eine allgemeine Bezeichnung für Transaktionsgebühren, welche an die Miner bezahlt werden, die die Blockchain mit der eigenen Transaktion weiterschreiben. Im weitesten Sinne sind dies dieselben Gebühren, die auch Validatoren im Staking erhalten. Somit stellt diese Miner Fee, welche die Kunden bei jeder Transaktion auf der Blockchain zu zahlen haben die Quelle der Mining- oder Stakingerträge dar.

Collaterals in der Kryptowelt sind oft höher als der Wert der geliehenen Assets. Dies nennt sich Over-Collateralization. Da es keinen Kredit gibt, also niemand Geld geliehen bekommt allein aufgrund seiner Glaubwürdigkeit (engl. credit), muss jeder Borrower hinreichend große Mengen an Sicherheiten hinterlegen um auch einen Preisanstieg der geliehenen Assets noch abbilden zu können. Die Minimum Collateral Ratio, also das Mindestverhältnis von Sicherheit zu geliehenen Werten, beträgt meist 150%. Je volatiler ein Asset ist, desto höher wird dieses Minimalverhältnis, da sonst plötzliche Kursanstiege des geliehenen bzw. plötzliche Kurseinbrüche des hinterlegten Assets, eine korrekte Liquidation unmöglich machen könnten, bei der der Darlehensgeber aus der liquidierten Sicherheit seinen kompletten Wert zurückerhält.

Pegging ist das Gegenteil von Floating: Ein gepeggter Kurs wird an ein anderes Asset gekoppelt. Entsprechend soll er möglichst wenig schwanken. Das Pegging kann dabei nur dadurch stattfinden, dass der Preis des eigenen Assets durch das Protokoll so kontrolliert wird, dass es im Wert immer möglichst genau den Wert des Referenzobjektes abbildet. Hierfür gibt es verschiedene Verfahren, die meist entweder auf der Neuberechnung der Coinvolumen in den Wallets (Rebase) oder im häufigsten Fall auf der Veränderung des Angebots und der Nachfrage des eigenen Assets an den Börsen basieren.

Ein Rugpull bezeichnet am Kryptomarkt die Gefahr, dass die Entwickler einer Währung diese vom Markt nehmen und sämtliche Liquidität entziehen. Einen derartigen Scam gab es beim  Squid Game Coin, der in Anlehnung an die gleichnamige Netflix Serie entwickelt wurde.

to be short of sth. bedeutet, dass es an etwas mangelt. Genau dies ist bei Short-Selling der Fall, man ist im Minus, da man etwas Geliehenes weiterverkauft hat. Ein Shorter wird sich ein Asset ausleihen (gegen eine Leihgebühr) und dieses dann auf dem Markt verkaufen. Fällt der Kurs bis zum Tag der Rückgabe an den Verleiher, so kann dieses Asset anschließend deutlich günstiger am Markt zurückgekauft werden um es dem Verleiher zurückzugeben. Normalerweise ist das Kursrisiko eines Short-Sellers unbegrenzt, was zu den berühmten Margin Calls von Brokern führt, die sich beschweren, dass der eingeräumte Kredit durch die Preissteigerung des geliehenen Assets vollkommen ausgereizt ist. Die Kryptowelt bedient sich hier meist dem Prinzip der Overcollateralization: Es werden also Sicherheiten hinterlegt, die mehr wert sind als das geliehene Asset. Steigt das Assset zu sehr im Preis wird die Position einfach liquidiert. Damit ergibt sich eine Beschränkung des Verlustrisikos auf die Höhe des hinterlegten Collaterals, i. d. R. also 150 – 300%.

Smart Contracts sind sich selbst ausführende Verträge, die auf Programmiercode basieren. Ein Smart Contract ist am ehesten vergleichbar mit einem Zigarettenautomaten. Verschiedene Prüfmechanismen validieren zunächst ob alle Voraussetzungen erfüllt sind: Man kann keine falschen Coins einwerfen oder die eigene Wallet-Adresse geheimhalten. Gleichzeitig ist für jeden einsehbar, ob noch Ware im Automaten ist und es ist völlig klar, dass der Automat die Ware auch herausgeben wird. Im Smart-Contract sind bestimmte Vertragsbedingungen für alle einsehbar codiert: Bspw. wenn eine bestimmte Menge an Token eingezahlt wird, zahlt der Smart-Contract dafür im Gegenzug bestimmte andere Coins aus einer Treasury aus. Die Idee dahinter: Es braucht kein Vertrauen in die Vertragsparteien, da jeder dem Automaten seine Coins übergeben muss und der Smart Contract die Transaktion abwickeln wird, wenn alle Bedingungen gegeben sind, bzw. die Mittel korrekt zurückgeben wird, falls die Gegenpartei nicht rechtzeitig auftaucht.

Das Wort Staking leitet sich aus dem Proof-of-stake Konsensalgorithmus ab der zur Bestätigung von Blockchaintransaktionen verwendet wird. Dazu können verschiedene Kryptowährungen verwendet – gestaked – werden und der Besitzer erhält dafür eine Belohnung die meist in Form von verschiedenen Tokens ausbezahlt wird. Meist wird Staking über sogenannte Validatoren in Staking Pools organisiert. Im Gegensatz zum Proof-of-Work Verfahren, bei dem die Transaktionen durch die Berechnung eines Hashwertes mit Hilfe von CPU oder GPU erfolgt ist Staking umweltfreundlicher und hat zuletzt in der Debatte an Bedeutung zugelegt. Zudem ist es ein Grundlage für die attraktiven Zinsen im Kryptomarkt.

Die technische Analyse ist neben der Fundamentalanalyse eine Form der Finanzanalyse. Sie betrachtet vor allem Kursverläufe und versucht Trends zu erkennen um Kaufs- bzw. Verkaufssignale abzuleiten. Die technische Analyse ist extrem komplex, wichtige Instrumente sind Trendlinien, Widerstands- und Unterstützungslinien und Chartformationen. Neben der Chartanalyse können aus den Kursen auch Kennzahlen berechnet werden (z.B. Relative Stärke Index).

Blockchaintechnologien sind angreifbar. Dieses besondere Risiko kann im Falle eines erfolgreichen Hackerangriffs tatsächlich dazu führen, dass sämtliche Währungen auf einer Blockchain kompromittiert werden und ihren Wert komplett verlieren. Grundsätzlich gilt, je kleiner eine Blockchain ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass es noch unentdeckte Sicherheitslücken gibt oder gar ein 51% Angriff durch eine Gruppe böswilliger Akteure stattfinden kann.

Die Treasury (Schatzkammer) eines Protokolls, ist die Reserve an frei verfügbarem Geld, Cryptocoins und Token, der sich im Besitz des Protokolls befindet. Eine Treasury wird bei Anchor Protocol beispielsweise genutzt um in guten Zeiten Überrenditen anzusammeln um in schlechteren Zeiten die Zinssätze für die Earn-Teilnehmer trotz ausbleibender Borrow-Nachfrage stabil zu halten. Damit haben Treasuries meist eine ausgleichende Funktion. Ein konstanter Verfall der Geldbestände in einer Treasury deutet auf schwierige Zeiten hin. Falls der Gesamtmarkt eigentlich bullish ist, würde ein solcher Verfall gar Aussagen über die Tragfähigkeit des Geschäftsmodells selbst zulassen. In bearishen Zeiten hingegen ist es genau der Zweck der Treasury langsam geleert zu werden um dem Gesamtmarkt-Trend mit den Rücklagen etwas entgegensetzen zu können.

Der Begriff “Token” im DeFi-Bereich Die exakte Definition des Begriffs Token spielt in der DeFi -Welt kaum eine Rolle. In der Praxis werden umgangssprachlich mit dem Begriff Token immer Utility Token bezeichnet.Sie sind die den großen Coins untergeordnete, zweckgebundene Werteinheiten innerhalb spezifischer Protokolle und sind nur innerhalb des jeweiligen Ökosystems (Terra Blockchain, Avalanche Blockchain usw.) handelbar. Utility Token werden nicht von den Entwicklern der Blockchain, sondern von den Protokollen selbst herausgegeben. Utility Token, im Folgenden nur noch “Token” genannt, sind damit riskanter und illiquider als Coins, sind aber notwendig, um bestimmte Vertragsverhältnisse, Besitzverhältnisse und Renditeformen in der  Dezentralen Finanzwirtschaft (DeFi) der Kryptowelt korrekt abzubilden. Nicht alle Token sind frei handelbar. Manche sind tatsächlich auf Funktionen beschränkt, bei denen der Handel und die Preisbildung überhaupt keine Rolle spielen.Einige Token sind dabei mittelbar ein Anteil am Wert eines bestimmten Protokolls, spiegeln also den Erfolg des jeweiligen DeFi-Projektes wider, ähnlich wie Aktien, die den Erfolg der jeweiligen Unternehmen widerspiegeln. Andere sind eher hochspekulative Funktionstoken, welche durch beschlossene Governance-Events wie Mint, Burn, Incentivierungs-Kampagnen oder das Verändern von Renditen auf diese Token teilweise heftig beeinflusst werden.Genau wie man mit Aktien direkt nur schlecht ein Auto kaufen kann, so ist es auch mit Token kaum möglich, außerhalb des jeweiligen Protokolls oder der jeweiligen Blockchain zu handeln. Eine Auszahlung von Gewinnen aus den Token in Euro ist demzufolge nur durch den Tausch der Token gegen die Coin (meist nur an der Swap) und dem anschließenden Verkauf der Coin gegen Euro (CEX) bzw. andere Kryptowährungen (DEX) möglich.Über die Möglichkeiten zum Rücktausch sollte man sich vor dem Investment in Token immer informieren und regelmäßig die Liquidität an den Handelsplätzen prüfen. Funktionen der Token in DeFi Eine klare Einteilung von Token nach Funktionen ist kaum möglich, da die Entwickelnden der jeweiligen Protokolle den Token teilweise mehrere Funktionen gleichzeitig zuweisen. Daher sprechen wir im Folgenden bspw. nicht von  “Governance-Token” sondern lediglich von einer “Governance-Funktion”, welche ein Token neben anderen Funktionen innehaben kann. Die Liste der Funktionen ist nur eine Auswahl, die sich direkt auf Begriffe, welche im Profi-Kurs vorkommen, bezieht. Governance-Funktion Dezentraler Protokolle sollten auch dezentral gemanaged werden. Nur eine aktive Community aus kritischen Anlegern kann sicherstellen, dass ein Protokoll langfristig erfolgreich sein kann. Diese Governance, also das Ausüben von Stimmrechten bei Entscheidungen über zukünftige Veränderungen im Protokoll, kann nur mittels Token mit Stimmrechten durchgeführt werden. Meist sind es gestakte Token des Protokolls (bspw. gestakte ANC-Token im Anchor Protokoll, nicht aber aUST), welche als Governance-Token Stimmrechte verleihen. Grundgedanke ist hierbei, dass die Staker dieser Token den maximalen Grad an Involviertheit im Protokoll haben: Sie halten nicht nur die Token, deren Kursverlauf direkt vom Erfolg des Protokolls abhängig ist, sondern haben diese sogar gestaked, d.h. dem Protokoll gewissermaßen über einen vorab bestimmten Zeitraum als vorhersehbare Liquidität in Form von Fremdkapital zur Verfügung gestellt. Beispiele aus dem Kurs: ANC und MIR haben, sofern sie gestaked werden, Stimmrechte und können im Governance-Reiter für Abstimmungen genutzt werden. Incentivierungs-Funktion Token haben – genau wie Coins – eigene Minting-Pläne. Manche Token können endlos gemintet werden, sind jedoch mit Sicherheiten zu hinterlegen. Andere werden quasi aus dem Nichts erschaffen, haben jedoch einen dezidierten Ausschüttungsplan, welcher die Inflation eindämmen soll. Wieder andere Protokolle kaufen ihre Token ganz oder teilweise am Markt ein und halten damit den Preis und die Nachfrage auf eigene Kosten hoch. Incentivierung, also das Schaffen von Anreizen wird oft durch solche Token vorgenommen. Dabei werden Anreize wie Renditen gezielt gesetzt, um Anleger dazu zu bewegen, bestimmte Funktionen im Protokoll zu erfüllen. Ein Lending-Protokoll beispielsweise, welches nicht genug Borrower finden kann, die das eingelegte Geld ausleihen wollen, kann eine Incentivierung durch Ausschüttung eigener Token geben. Diese “Bonuspunkte”, welche das Protokoll aus dem Nichts erschafft, laufen natürlich die Gefahr, schnell an Wert zu verlieren, weshalb oft verschiedene Burn– oder Nachfragesteigerungsmechanismen angewandt werden, um den Wert dieser Token hochzuhalten.Token mit solchen Incentivierungsfunktionen sind meist sehr volatil, werden von vielen Anlegern daher regelmäßig direkt nach Erhalt in stabilere Kryptowährungen getauscht und spiegeln oft den Zustand des Protokolls wieder. Sie können leicht durch Governance-Entscheidungen, wie das Ändern von APRs, heftigen Preisschwankungen unterworfen sein. Beispiele aus dem Kurs: ANC Token sollen die Borrower bei Anchor über die “Distribution-APR” anreizen mehr Geld zu leihen, da Anchor eine ausreichende Borrow-Nachfrage benötigt, die dem Angebot an UST durch die Sparer gegenübersteht. Pfandfunktion Wenn man einem DeFi-Protokoll eine Kryptowährung anvertraut, so erhält man natürlich keinen Vertrag mit Unterschrift und muss dafür auch im Gegenzug nicht die eigene Identität preisgeben. Trotzdem muss natürlich sichergestellt werden, dass alle Personen ihre Einlagen in der korrekten Höhe zurückerhalten. Daher benutzten Smart-Contracts eine Art Pfand- oder Quittungstoken, also Token, welche belegen, dass man Anspruch auf die Rückgabe einer eingelegten Sache hat. Dies ist notwendig, da ja zum Einlegen die echte Kryptowährung tatsächlich aus der eigenen Wallet in die Wallet des Protokolls übertragen werden muss, man also andernfalls keinerlei Token als Beweis mehr in der Wallet hätte. Beispielsweise erhält man, wenn man Kryptowährungen in einen Liquidity Pool einzahlt LP-Token, welche einem entsprechend einen Anspruch auf Rückzahlung eines gleichhohen Anteils am Liquidity-Pool zusichern.Pfandtoken haben meistens noch eine nachgelagerte zweite Funktion und können oftmals anderswo als Sicherheit hinterlegt werden, indem also der eigene Rückzahlungsanspruch in Form des Pfandtokens verpfändet wird, vgl. mit der Verpfändung eines erwirkten Schadensersatztitels. Beispiele aus dem Kurs: Beim Binden von Luna entstehen in Anchor Borrow bLUNA, ein Token, welcher das Anrecht auf die Auszahlung von Staking-Renditen an den aktuellen Besitzer überträgt, während das Recht auf Rückgabe des Kapitals beim Verpfänder verbleibt. Damit sichert sich Anchor die Staking Rewards der als Sicherheit hinterlegten LUNA der Borrower, ohne dabei die Kontrolle über deren LUNA-Kapital zu übernehmen. Staking-Funktion Wer Geld in einen Liquidity Pool legt, bekommt einen LP-Token als eine Art Pfandtoken um seine Ansprüche auf einen Teil des im Pool befindlichen Geldes dezentralisiert abzuspeichern. Nun ist es jedoch so, dass für das Protokoll Liquidität planbar sein muss, sodass ein Liquidity-Pool in dem alle Anleger beim Kursverfall sofort aussteigen, eben nicht sicher liquide ist. Daher wird die Möglichkeit angeboten LP-Token zu staken, dh. für eine gewisse Laufzeit fest zu binden und damit die eigene Handlungsfähigkeit einzuschränken.

Als Währungsrisiko werden Risiken bezeichnet, die mit dem Halten von Fremdwährung einhergehen. Als Anleger in Deutschland ist die eigene Währung i. d. R. der Euro, sodass bspw. auch das Halten von UST oder DAI ein Währungsrisiko darstellt, da sich der Dollarkurs im Vergleich zum Euro  ungünstig entwickeln könnte. Gleichzeitig ist ein Währungsrisiko auch eine Art Diversifizierung: Hält man Dollar-pegged Stablecoins, so wäre eine Euroinflation auf einmal kein großes Problem mehr. Generell gilt, dass Kryptoassets als globale Assets einen Inflationsschutz gegen die Inflation von Fiat-Währungen bieten können, vergleichbar mit Edelmetallen.

Whitepaper ist ein öffentliches Dokument, in welchem eine Idee und deren Umsetzung beschrieben wird.